Форекс новости
07.07.2017
Форекс новости
02.07.2017
Форекс новости
07.04.2017

Супер резервная валюта SDR: заменит ли она доллар?

23.09.2017
222
0

Подобная ситуация имела место в мировой экономике в сороковые годы прошлого столетия, когда экономика европейских стран была катастрофически ослаблена Второй мировой войной, а США за это же время почти удвоили валовый внутренний продукт.В 1944-м, в год принятия Бреттон-Вудской системы, ВВП США составлял $1 499 млрд (в ценах 1990 года), в то время как совокупный ВВП других стран-союзников, включая СССР, — только $864 млрд (и $1 690 млрд, если учесть ВВП оппозиционных стран). В послевоенные годы мировая экономическая ситуация стала выправляться. Значимой вехой можно назвать японское экономическое чудо 1960-х, когда среднегодовой рост промышленного производства составлял 15%, а общий объем с 1952 года до 1970-го увеличился в 21 раз. Серьезным ударом по позициям доллара стало преобразование квазивалюты экю (ECU — European Currency Unit), использовавшейся исключительно для безналичных расчетов в Западной Европе, в евро, представленный не только в записях журналов банковских операций, но и в виде банкнот и монет, которые вошли в повседневное использование с 1 января 2002 года. Тень на зеленый плетень наводит и китайский юань, набирающий силу вместе с экономикой Поднебесной, чей ВВП сравнялся с ВВП Америки или всего Евросоюза.

Парадокс Триффина

Использование доллара в качестве международной резервной валюты поддерживает экономику США, так как, скупая доллары для наполнения резервного фонда, иностранные государства вкладывают деньги в американскую экономику, способствуя улучшению ее финансовой ситуации. Таким образом, мы имеем схему традиционного «мыльного пузыря». Она работает до тех пор, пока доверие к американской национальной валюте не пошатнется, что и произошло. Однако такое развитие событий было предопределено и предсказано еще в середине прошлого столетия. В 1960‑е годы американский экономист Роберт Триффин выявил противоречие, с которым сталкивается страна-эмитент мировой резервной валюты, получившее название «парадокс Триффина»: «Для того чтобы обеспечить центральные банки других стран необходимым количеством долларов для формирования национальных валютных резервов, необходимо, чтобы в США постоянно наблюдался дефицит платежного баланса. Но дефицит платежного баланса подрывает доверие к доллару и снижает его ценность в качестве резервного актива…» Таким образом, Роберт Триффин сформулировал основное противоречие Бреттон-Вудской системы. Как же найти выход из сложившегося парадокса, если доллар, как любая другая национальная валюта, не может стать мировой резервной, а возвращение к золоту невозможно по причине его ограниченного количества? Для решения этой задачи Международным Валютным Фондом созданы SDR.

История SDR

Специальные права заимствования (special drawing rights, SDR) — международные платежные и резервные средства, выпускаемые Международным валютным фондом и используемые для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы. SDR ввели в 1969 году из-за возрастающей опасности дефицита международной ликвидности и ограниченных объемов производства золота на фоне непрерывного расширения мировой торговли. Первый выпуск был осуществлен между 1970 и 1972 годами в размере 9,5 млрд долларов. Изначально их стоимость, равно как и стоимость основных международных валют, устанавливалась в золотом эквиваленте (1 SDR = 0,888671 г чистого золота). Но с 1974 года, опять же следуя эволюционному пути традиционных валют, SDR освободились от золотого обеспечения.

Курс начали устанавливать относительно средневзвешенной стоимости 16 валют:

доллар США — 33%,

марка ФРГ — 12,5%,

фунт стерлингов — 9%,

французский франк — 7,5%,

японская иена — 7,5%,

канадский доллар — 6%,

итальянская лира — 6%,

голландский гульден — 4,5%,

бельгийский франк — 3,5%,

швейцарская крона — 2,5%,

австралийский доллар, датская крона, норвежская крона, испанская песета — по 1,5%,

австрийский шиллинг и ранд ЮАР — по 1%.

Впоследствии корзина была сокращена до пяти национальных валют, а после обмена немецких марок и французских франков на евро — до четырех. С 2006 до 2010 года стоимость SDR определяется исходя из валютной корзины, состоящей из доллара США на 44%, евро — на 34%, японской иены — на 11% и фунта стерлингов — на 11%. Сфера применения SDR слегка вышла за рамки средства международных расчетов и займов, и, хотя и в незначительной степени, эта денежная единица стала использоваться для коммерческих целей. Так, в 1975 году впервые появились облигации без специального обеспечения, исчисляемые в SDR, а, начиная с 1977 года, органы Международной ассоциации транспортной авиации стали использовать SDR для оплаты проезда и грузовых тарифов, Египет применяет SDR для фиксации сборов на Суэцком канале.

Россия и Китай против доллара

В условиях усиливающегося мирового экономического кризиса все чаще высказываются идеи о замене доллара на посту международной резервной валюты и создании новой наднациональной валюты, не зависящей от экономики одной отдельно взятой страны. Об этом начали говорить частные инвесторы, например, Джордж Сорос, не остаются в стороне и представители различных государств. Накануне саммита G20, состоявшегося 1—2 апреля 2009 года, Россия опубликовала обращение, в котором предложила поручить МВФ или уполномоченной рабочей группе «двадцатки» рассмотрение возможности создания наднациональной резервной валюты. По мнению отечественных экономистов, такой валютой могут стать SDR, которые уже сейчас выполняют эту роль для некоторых государств. Китай поддерживает инициативу Кремля о замене доллара, предлагая расширить SDR, включив в них валюты всех развитых экономик мира. Глава Народного банка Китая (НБК) Чжоу Сяочуань в рамках своего выступления на саммите заявил, что создание новой мировой резервной валюты необходимо для обеспечения финансовой стабильности в мире. Такие попытки уже предпринимались и потерпели крах. Однако сейчас, во время углубления кризиса, созданные в 1969 году SDR, используемые в качестве расчетных единиц МВФ, могли бы стать уникальной резервной валютой, подконтрольной лишь международным организациям, — полагает глава НБК. «Создание такой валюты поможет стабилизировать мировую финансовую систему и сможет предотвратить будущие кризисы», — добавил Чжоу Сяочуань. Китай призывает развитые и развивающиеся страны объединиться и превратить SDR в новую резервную валюту. Для этого нужно: создать единую систему взаиморасчетов, чтобы SDR могли использовать не только правительства и международные организации; использовать SDR при международных расчетах и установлении цен на сырьевые активы; объединиться ведущим центральным банкам и подумать о создании финансовых активов, номинированных в SDR. По словам главы НБК, «междудавно планирует создать такого рода ценные бумаги. Это будет неплохое начало для создания новой резервной валюты». Предложения китайских коллег удивительно созвучны мнению российских политиков. «Новая финансовая архитектура должна опираться на множество резервных валют и международных финансовых центров. Хотя это дело не завтрашнего дня», — сказал Андрей Нестеренко, официальный представитель МИД России. Аналогичное предложение внесла и Комиссия ООН по регулированию международной финансовой системы. Однако, несмотря на столь радужные заявления и видимое единодушие, путь SDR к становлению мировой резервной валютой будет тернист и долог. Глава Народного Банка Китая признает, что «создание новой резервной валюты — долгосрочная перспектива, которая требует прозорливости и решительности от международного сообщества». По его мнению, сейчас главной задачей является «усиление работы по управлению рисками в рамках уже существующей финансовой системы». Таким образом, страна, продвигающая эту идею, не спешит с ее воплощением. Оно и неудивительно, ведь Китай является крупнейшим держателем госдолга США — более триллиона долларов. По этой причине в Пекине очень обеспокоились проведением эмиссии в США на триллион долларов для поддержки экономики, после чего доходность американских гособлигаций снизилась, а доллар обесценился. Если так пойдет и дальше, то упадут в цене и валютные резервы КНР. Китай сам себя поймал на удочку — так сильно вложился в американскую экономику, что не может себе позволить отказаться от доллара в короткие сроки. Есть и другая проблема, о которой в ходе конференции «Предложения России к саммиту G20: мечты о стабильности и справедливости» говорил директор Центра исследований постиндустриального общества Владислав Иноземцев: «Для создания новой валюты необходима политическая интеграция всех трех хозяйствующих субъектов — США, ЕС и Японии. Я не верю в реалистичность такого проекта, так как только для евро потребовалась полувековая интеграция, четко прописанные законы и Европейский суд, который мог разрешать любые споры между гражданами, компаниями и странами в пределах ЕС». Наличествуют и противоборствующие введению новой мировой резервной валюты стороны. Так, президент США Барак Обама, которого поддержал в этом вопросе премьер-министр Великобритании, считает, что в создании резервной валюты нет никакой необходимости. По его словам: «Доллар очень силен, потому что инвесторы считают США страной с самой сильной экономикой и самой стабильной политической системой в мире. Я не вижу необходимости в новой резервной валюте». Саммит G20, положительное решение которого могло ощутимо ускорить реализацию идеи, также заморозил предложения России и Китая по поводу введения суперрезервной валюты. Таким образом, сторонники расширения сферы действия SDR оказались в меньшинстве, что сводит к нулю вероятность появления новой мировой резервной валюты в ближайшую пару десятилетий.


Сергей ИСАЕВ


 

Об авторе
Оставь комментарий

Войдите на сайт

Нет фото

Навигация по сайту