Форекс новости
07.07.2017
Форекс новости
02.07.2017
Форекс новости
07.04.2017

Глобализация финансовых рынков: Euronext

21.11.2017
484
0

Мы познакомили читателей с тремя основными биржами — Амстердамской, Парижской и Брюссельской, результатом слияния которых стало появление первой европейской фондовой биржи Euronext. В этой статье мы более подробно остановимся на деятельности Euronext, а также уделим внимание Лиссабонской бирже и Лондонской бирже опционов и фьючерсов, которые присоединились к европейской бирже в последующие несколько лет.

На рубеже XX—XXI веков одной из основных общемировых тенденций на финансовой арене стал процесс активной консолидации фондовых бирж. Повышенный интерес инвесторов к зарубежным активам рождает спрос, и все большее число бирж пытается этот спрос удовлетворить. Проблема решается путем заключения стратегических альянсов или поглощения конкурентов. Объединение бирж Парижа, Амстердама и Брюсселя в сентябре 2000 года привело к образованию Euronext N. V. — панъевропейской биржи внутри зоны евро. В конце 2001 года новая биржевая группа приобрела акции Лондонской биржи опционов и фьючерсов (London International Financial Futures and Options Exchange — LIFFE) и получила выход на английский рынок, решив к концу 2003 года перевести всю торговлю деривативами группы туда. А в 2002 году Euronext поглотила Лиссабонскую биржу.

Что, где и как торгуется

Euronext представляет собой единую компанию, учрежденную в соответствии с голландским законодательством и управляющую биржами в Париже, Амстердаме и Брюсселе. Euronext стала, таким образом, первой интернациональной биржей в мире, члены которой полностью интегрированы, а рынки преобразованы в единую систему. Одним из объединяющих факторов для новой биржи стал евро. Акционеры трех бирж-членов союза согласились обменять свои пакеты акций на акции новой биржи. По соглашению акционерам Парижской биржи отошло 60% акций Euronext, Амстердамской — 32%, а Брюссельской — оставшиеся 8%.

Целью создания Euronext стало намерение предоставить инвесторам, эмитентам и финансовым посредникам полный спектр услуг, начиная от организации листинга и торговли акциями, облигациями и производными инструментами и заканчивая клирингом, расчетами и депозитарными услугами, что должно отвечать потребности инвесторов в развитии единого европейского фондового рынка. Торговые площадки Euronext в Париже, Амстердаме и Брюсселе, используя уже имеющиеся лицензии на ведение биржевой деятельности, могут осуществлять обслуживание эмитентов, прошедших или намеревающихся пройти процедуру листинга, на рынках нескольких стран.

Они предлагают их ценные бумаги как институциональным, так и розничным инвесторам, а также обеспечивают полный доступ ко всему перечню услуг биржи. Становясь членом любой из биржевых площадок, участники рынка автоматически становятся членами Euronext. При этом все члены имеют равные права и скорость доступа ко всем услугам и допущенным к обороту инструментам. Создание Euronext объединило три рынка в трех различных странах единой финансовой и информационной технологией, нормативными и регулирующими правилами.

За счет разработки единой книги заявок по торгам (single electronic order book) для всех вошедших в структуру Euronext бирж и единой клиринговой взаиморасчетной системы появилась реальная возможность создать полностью интегрированную международную фондовую структуру. Стандартный набор торгуемых на биржах альянса инструментов включает акции, облигации и векселя, варранты, опционы, товары и фьючерсы.

Кроме того, они используют в работе одну и ту же электронную систему Euronext NSC. Все биржи Euronext полностью автоматизированы, а традиционные торги на «полу» остались в прошлом. Централизация торговых операций и использование единой торговой платформы — NSC — позволило устанавливать для акций единую котировку. В итоге компании получили возможность проходить листинг на национальной бирже, а торговаться фактически на трех площадках.

Будучи объединением бирж, Euronext все же ведет различную торговлю на каждой из них, что уже отмечалось в предыдущих статьях. В Амстердаме ведется торговля акциями, фьючерсами и опционами, варрантами на акции, облигации, валюты, товар или индексы; различными видами облигаций, товарами. В самом мелком брюссельском отделении торговля ведется преимущественно акциями перспективных корпораций с небольшой капитализацией. В крупнейшем парижском отделении, как и в Амстердаме, торговля ведется, в основном, акциями крупных компаний, но также проводятся операции с варрантами, фьючерсами и опционами.

Из истории Лондонской биржи опционов и фьючерсов

Лондонская биржа фьючерсов (LIFFE) была основана в 1982 году. Первоначально биржа предлагала фьючерсы и опционы на финансовые активы. С тех пор эта биржа существенно расширила диапазон производных финансовых инструментов. Операции с широким ассортиментом деривативов на акции начали проводиться на LIFFE лишь в начале 90‑х годов.

До апреля 1992 года торги по этим продуктам велись в операционном зале Лондонской фондовой биржи, но в результате ее слияния с LIFFE теперь все торги проводятся в операционном зале в Кэннон Бридж. В 1992 году LIFFE объединилась с Лондонским рынком опционов (LTOM) и получила новое название — Лондонская биржа фьючерсов и опционов (London International Financial Futures and Options Exchange), сохранив прежнюю аббревиатуру.

В 1996 году произошло слияние с Лондонской товарной биржей (LCE), в результате чего диапазон мягких и сельскохозяйственных товарных контрактов был добавлен к финансовому портфелю LIFFE. Биржа стала одной из крупнейших срочных бирж в мире.

Сейчас к торговле на бирже представлены деривативы на следующие активы: краткосрочные процентные ставки;

• акции;

• облигации;

• свопы;

• товары.

 Торговля на LIFFE первоначально проводилась «голосовым способом». Торговцы встречались в здании биржи для проведения сделок. Каждый актив торговался в так называемой «яме», где стояли трейдеры и выкрикивали цену, по которой они хотели купить или продать. В 1998 году традиционная торговля на LIFFE была завершена, и все контракты были переведены на электронную платформу — LIFFE Connect®.

В конце XX века, дабы соответствовать возрастающим потребностям инвесторов и отвечать требованиям конкурентоспособного рынка, LIFFE начала всестороннюю программу реструктуризации. Первыми шагами в этом процессе были запуск LIFFE Connect® и преобразование биржи в коммерческую организацию. В июне 2000 года биржа объявила о намерении стать лидером рынка, запустив две дополнительные площадки. Эти фирмы были основаны на накопленном опыте торговли LIFFE и успешном управлении биржи, а также развитии современной технологии LIFFE Connect®. В январе 2002 года биржа Euronext официально завершила покупку LIFFE, результатом чего стало формирование лондонского отделения биржи — Euronext.liffe, отвечающего за организацию торговли производными финансовыми инструментами в рамках всей структуры Euronext.

Краткий экскурс в историю Лиссабонской биржи

Лиссабонская фондовая биржа была основана 1 января 1769 года. А чуть менее века спустя в 1834 году появилась Фондовая биржа Порто. 29 апреля 1974 года все сделки по ценным бумагам были приостановлены новым португальским революционно-демократическим правительством.

И лишь два года спустя торговые сессии по облигациям были вновь запущены на Лиссабонской бирже. Торги же по всем ценным бумагам, находящимся в листинге биржи, были возобновлены только 28 февраля 1977 года. Через четыре года 2 января 1981 года повторно была запущена торговля на Фондовой бирже Порто, которая в ноябре 1986 года провела первое в Португалии IPO (первичное размещение акций).

1 июня 1994 года все спот-сделки по ценным бумагам были сконцентрированы на Лиссабонской бирже, что стало результатом соглашения о специализации, подписанного Лиссабонской биржей и Биржей Порто. Спустя 20 дней министр финансов официально открыл Срочную биржу Порто (Porto Derivatives Exchange), запустив торги по фьючерсным контрактам. 20 декабря 1999 года на общем собрании двух биржевых ассоциаций (Лиссабонской фондовой биржи и Биржи деривативов Порто) было принято решение о слиянии и преобразовании в акционерное общество. Новая компания получила название единой Фондовой биржи Лиссабона и Порто (Bolsa de Valores de Lisboa e Porto — BVLP).

Летом 2001 года было принято решение о слиянии BVLP и Euronext N. V., а 13 декабря того же года Euronext N. V. и BVLP достигли соглашения относительно финансовых условий слияния компаний. 6 февраля 2002 года BVLP официально меняет название на Euronext Lisbon. А со 2 сентября 2002 года члены Лиссабонской биржевой площадки имеют полное право вести торговлю по всем активам, перечисленным на площадках Euronext Paris, Euronext Amsterdam и Euronext Brussels.

LCH. Clearnet

В 2003 году в результате слияния компании Clearnet, принадлежавшей Euronext, и Лондонской клиринговой палаты (London Clearing House) была создана компания LCH. Clearnet. В настоящее время эта компания осуществляет клиринг,как для Euronext, так и для Лондонской фондовой биржи, и рассматривается в качестве подготовительного шага к поглощению последней.

Таким образом, Euronext пытается создать общеевропейский фондовый рынок, функционирующий на основе единой торговой платформы NSC и позволяющий проводить клиринг посредством единой системы. Euronext.liffe достигла аналогичных результатов на рынке деривативов, на котором торговля производными инструментами осуществляется на единой платформе LIFFE Connect®.

После слияния LCH и Clearnet две крупнейшие биржи Европы оказались под обслуживанием в одной клиринговой палате. Это незамедлительно оценили участники рынка, так как объединенная палата снизила плату за обслуживание на 25%. Одновременно на биржевом рынке появилась тема для разговоров о возможном объединении самих бирж. Глава Euronext Жан-Франсуа Теодор (Jean-Francois Theodore) заявил о том, что они не только принесли ощутимую выгоду своим акционерам, но и дали возможность дальнейшего роста Clearnet уже в составе международной группы.

Также позитивно оценил слияние директор Лондонской ассоциации инвестиционных банков (LIBA) Джон Сероколд (John Serocold), выразивший надежду, что участники торгов скоро ощутят преимущества от слияния клиринговых учреждений.

Межконтинентальный союз

Следующим шагом на пути глобализации финансовых рынков стало объединение бирж по разные стороны океана. В 2006 году Euronext стала «камнем преткновения» между Deutsche Börse и NYSE Group. В конечном итоге, Франкфуртская биржа (Deutsche Börse) была вынуждена выйти из борьбы, и в декабре 2006 года акционеры Euronext и NYSE подавляющим большинством голосов проголосовали за слияние бирж.

В результате была создана первая межконтинентальная биржа NYSE Euronext. Об этом подробнее мы расскажем в наших следующих статьях.

Для справки: Появившийся после объединения индекс Euronext-100 стал одним из основных показателей состояния европейского фондового рынка. Он определяется, исходя из стоимости ценных бумаг «голубых фишек», торгующихся на Euronext. Однако в состав индекса могут попасть и акции тех компаний, у которых не менее 20% ценных бумаг в течение года меняют владельцев, то есть продаются и покупаются на бирже. Euronext-100 пересматривается ежеквартально, а акции, которые в него включены, составляют чуть более 80% от стоимости всех активов на рынке


Лариса КОКОВИНА/г. Санкт-Петербург(2008 год)

Об авторе
Оставь комментарий

Войдите на сайт

Нет фото

Навигация по сайту