Форекс новости
07.07.2017
Форекс новости
02.07.2017
Форекс новости
07.04.2017

Лондонская ФОНДОВАЯ биржа (LSE)

21.11.2017
664
0

Кофейня «У Джонатана» Как уже говорилось в статье «Лондонская биржа металлов» , центром британского торгового рынка в эпоху промышленной революции была площадка Королевской биржи, ведущей свою историю с 1571 года. Более ста лет Королевская биржа в Лондоне оставалась исключительно товарной, но с 1695 года на ней начинают проводиться сделки с государственными долговыми обязательствами, акциями голландских и английских компаний.

Стремительный рост количества торговцев привел к тому, что им стало тесно во внутреннем дворе биржи. Назойливость и шумность, присущая брокерам по роду их деятельности, очень не нравилась руководству организации. По этой причине в 1698 году многие посредники, работавшие с ценными бумагами, были лишены доступа на Королевскую биржу «за недостойное поведение», как было указано в официальном постановлении. Брокеры стали собираться в кофейнях и трактирах неподалеку от биржи. Главным местом встреч трейдеров, спекулирующих ценными бумагами, стала кофейня «У Джонатана», в которую мог зайти любой желающий.

Через руки спекулянтов тогда проходили акции шести десятков компаний, векселя казначейства и векселя морского ведомства Британии. По инициативе маклера Джона Кастенга вводится практика регулярного составления прайс-листов на различные ценные бумаги, которые получили название «курсы акций и прочих объектов торговли». Вме- сте с брокерами работали также посред- ники, именуемые «джобберами». Если брокеры существовали за счет комиссии со сделок, то джобберы совершали сделки за свой счет и зарабатывали на разнице между ценой покупки и продажи. С начала XVIII века в лондонских кофейнях брокерами начали регулярно проводиться «дни встреч», во время которых осуществлялись взаиморасчеты по операциям и обязательствам и подсчитывались убытки и прибыли.

Такая практика позволила уменьшить количество платежей и передач ценных бумаг, в рамках совершаемых на бирже сделок. Это в свою очередь привело к значительному упрощению и активизации торгов- ли на фондовом рынке. Позднее эти «дни встреч» получили английское название «клиринг», а в 1775 году при фондовой бирже появилась клиринговая палата. В 1748 году пожар уничтожил практически все дома на улице, где была расположена кофейня «У Джонатана». Для проведения торгов требовалось новое помещение. Однако брокеры из кофеен обладали скромными капиталами и не смогли быстро оплатить постройку здания. Только в 1773 году, наконец, удалось собрать нужную сумму под многократно менявшийся проект новой биржи. Здание для встреч фондовых брокеров поначалу называлось «Новый Джонатан», но вскоре сами участники торгов окрестили его Фондовой биржей.

Первое здание Лондонской биржи

Особенностью европейского фондового рынка XVIII-XIX веков можно считать большую долю бумаг государственного займа. Победы во многих войнах, сделавшие Англию политическим и экономическим лидером, стоили немалых денег. У Англии активно росли долговые обязательства, которые тем не менее всегда четко и своевременно оплачивались. Надежное обслуживание госдолга и четкая система государственного заимствования стали одной из основ английского величия и послужили базой для зарождения организованного английского фондового рынка.

Лондонские биржевики хорошо понимали это. Когда 18 мая 1801 года был заложен первый камень нового здания лондонской биржи, на нем была сделана надпись о том, что к этому дню государственный долг возрос до 552 730 924 фунтов стерлингов. За два месяца до начала строительства, 3 марта 1801 года, состоялась реорганизация фондовой биржи. Теперь участниками торгов могли быть только прошедшие формальную регистрацию брокеры. До этого торговать на бирже мог любой, заплативший дневной взнос. Таким образом, этот день считается датой появления первой в мире регулируемой биржи и днем рождения современной Лондонской фондовой биржи. Управляющие LSE, опасаясь появления конкурентов, стремились увеличить число членов биржи, чтобы те не торговали в стенах другой биржи. Существующие же члены биржи не желали расширения состава участников торгов, также опасаясь конкуренции и снижения прибылей. Чтобы разрешить сложившийся конфликт интересов, собственники LSE и ее участники в течение нескольких лет работали над уставом биржи, который был окончательно утвержден в 1812 году.

«Железнодорожная мания»

Применение парового двигателя стало причиной резкого роста транспортного и горнодобывающего секторов в первой половине XIX столетия. Биржи во всем мире испытали возросший интерес инвесторов к ценным бумагам железных дорог и пароходных компаний, а также горнодобывающих и машиностроительных предприятий. В 30-40-х годах XIX века акции железнодорожных компаний доминировали в Лондоне и Нью-Йорке. В то же время в Лондоне начинают торговаться акции иностранных компаний и госдолги других стран.

В 1845 году железнодорожная лихорадка достигла пика и получила название «железнодорожной мании». Промышленно-транспортный бум привел к росту числа участников торгов, причем существовавшая система управления биржей также способствовала этому. В условиях возросшей конкуренции брокеры осваивали торговлю новыми ценными бумагами, в результате чего на бирже размещалось все больше выпусков ценных бумаг. В середине XIX века Лондонской фондовой бирже стало тесно в старом здании и в 1854 году она переезжает в новое более просторное здание.

В 1866 году был проложен трансатлантический телеграфный кабель, связавший Лондон и Нью-Йорк. Трейдерам хорошо известно, что до сих пор валютный курс фунта стерлингов к доллару часто называют «cable» (кабель) в память о телеграфной линии.В следующем, 1867 году появился первый биржевой тиккер. Через систему телеграфной связи инвесторы смогли почти моментально узнавать текущие котировки акций, находясь за тысячи километров от самой биржи. Эффективная система управления Лондонской фондовой биржи позволяла быстро вводить новые биржевые практики. Однако эти нововведения требовали немалых затрат, и собственники биржи стали повышать размер членского взноса. В ответ на это участники биржи потребовали большего участия в управлении. Результатом очередного конфликта интересов стало реформирование структуры собственности LSE в 1876 году. Теперь все новые участники торгов были обязаны являться акционерами биржи.

LSE теряет свои позиции в мире

Первая мировая война резко изменила внешние экономические условия, которые до этого являлись причиной преуспевания LSE. Начало мировой войны стало шоком, в результате которого большинство бирж надолго приостановили свою деятельность. Лондонская фондовая биржа оставалась закрытой с конца июля 1914 года до января 1915 года. В послевоенный период правила Лондонской фондовой биржи, разработанные для стабилизации ситуации на рынке во время войны, стали использоваться ее участниками для снижения конкуренции на торговой площадке и создания для себя более мягких условий.

Для этой цели применялись ограничения доступа на биржу, минимальные уровни комиссии и другие средства. Это, несомненно, препятствовало привлечению инвестиций в британскую промышленность.

Однако главной причиной проблем национальной экономики стала потеря Лондоном роли ведущего посредника на мировом фондовом рынке и огромный государственный долг, вынуждавший повышать налоги, что стало причиной снижения эффективности британской экономики. Когда положение Великобритании начало постепенно выправляться, грянула Вторая мировая война, вновь нарушившая и без того очень шаткое международное финансово-промышленное равновесие. В разрушенную во время войны Европу хлынул такой поток американских долларов, что золотой запас Соединенных Штатов уже перестал обеспечивать количество выпущенных денег. Это в свою очередь привело к пересмотру устоявшейся валютной системы, так как существовавший до сих пор золотой стандарт утратил свою значимость.

С этого момента статус самой твердой денежной единицы и всемирного финансового резерва закрепил за собой американский доллар. После окончания Второй мировой войны Европа, находящаяся в полном упадке, едва ли имела основания гордиться своей ролью на мировом рынке капиталов. В тот период только Лондон можно было отнести к ведущим мировым биржевым центрам, но и он постепенно сдавал свои позиции Нью-Йорку и Токио.

Неудивительно, что принятый руководством Лондонской фондовой биржи стратегический план развития, реконструкции и переоснащения торговой площадки поначалу реализовывался с огромным трудом, и до его полномасштабного осуществления дело дошло только к середине 60-х годов.

Переоснащение биржи и «большой взрыв»

В 1972 году было завершено строительство Биржевой башни, к переезду в которую был приурочен первый этап автоматизации деятельности LSE. Сначала была введена в строй автоматизированная служба информации о рыночных ценах: 22-канальная внутренняя телевизионная система, передающая данные о курсах более 700 различных ценных бумаг и деятельности более чем 200 брокерских и банковских контор.

Затем начала функционировать и внутренняя сеть телефонной связи между фирмами- членами биржи. И наконец, завершающим этапом этого процесса в 1979 году стало внедрение электронной документарной системы TALISMAN (Transfer Accounting Lodgement of Investors, Stock Management for principals), позволившей автоматизировать расчеты по всем проходящим на бирже торговым операциям. Радикальные изменения правил биржевой торговли, осуществленные 27 октября 1986 года, были названы «большим взрывом» — Big Bang.

Тем самым деловой мир попытался выразить то значение, которое имели лондонские реформы для всей мировой практики биржевой торгов- ли. Их суть сводилась к кардинальному дерегулированию биржевой деятельности. Отмена фиксированных комиссионных и жесткого разграничения брокерских и дилерских функций полностью изменила структуру рынка и обозначила переход от системы голосовых торгов в торговом зале к системе электронных торгов. Следствием проведенных реформ стало снижение времени, необходимого для совершения торговых сделок, и увеличение объемов торгов. Кроме того, иностранный капитал получил возможность приобретать доли в британских инвестиционных компаниях, что открыло лондонский Сити для международной конкуренции.

Примеру Лондона последовали другие биржи, что привело к резкому повышению роли бирж в перенаправлении глобальных финансовых потоков. Параллельно с технологическим переоснащением Лондонской фондовой биржи шло и ее организационное реформирование. В 1991 году входящая в ее структуру Ассоциация ценных бумаг объединяется с Ассоциацией брокеров и дилеров, образуя Администрацию по операциям с ценными бумагами и фьючерсами. В то же время существовавший прежде правительственный совет по управлению фондовой биржей уступает место совету директоров биржи, формируемому из представителей руководства LSE, ее ведущих акционеров и наиболее влиятельных участников торгов.

По мере развития электронной деятельности Лондонской фондовой биржи объем проводимых в ее торговом зале «традиционных» торгов сокращается, количество участвующих в них физических лиц уменьшается и в 1992 году принимается решение о том, что этот зал полностью и навсегда закрывается для посетителей. В 1995 году Лондонская фондовая биржа открыла площадку для торговли акциями небольших компаний, получившую название «Рынок альтернативных инвестиций» (Alternative Investment Market, AIM). Крупные корпорации с солидной репутацией торгуются на так называемом «Основном рынке» (Main Market). Еще одной площадкой, принадлежащей LSE, является EDX London, на которой торгуются производные финансовые инструменты. В 2000 году компания — опера- тор LSE — акционировалась и получила листинг на собственной бирже. Спустя еще четыре года биржа переехала в новое здание на Paternoster Square около собора Святого Павла. В 2001 году LSE была преобразована в открытое акционерное общество London Stock Exchange Public Limited Company.

Противостояние мирового масштаба

Далее последовали серьезные испытания, которые пришлось выдержать руководству биржи, — это противостояние иностранным конкурентам относительно поглощения Лондонской фондовой биржи. Сначала LSE удалось избежать слияния со шведским концерном ОМ, затем такой же неудачей закончилась попытка ее приобретения Франкфуртской фондовой биржей. В 2004 году было отклонено аналогичное предложение Deutsche Borse Group, а в 2005 году отражена атака ав- стралийского банка Macquarie. Однако наиболее серьезной оказалась схватка с американской биржевой системой NASDAQ, которая после двух безрезультатных попыток «дружественного» присоединения Лондонской биржи решила прибегнуть к ее «враждебному» поглощению. Уже завладев 28% акций LSE и являясь ее ведущим инвестором, руководство NASDAQ напрямую обратилось к рядовым британским акционерам биржи, предложив им за необходимый для «контрольной массы» пакет $5,3 млрд. Но англичане отказались от переговоров с представителями американской стороны.

 

 

LSE сегодня

Упорное противостояние зарубежному поглощению Лондонской биржи неудивительно не только с точки зрения национального достояния организации, но и с точки зрения той роли ведущего финансового игрока в мире, которую занимает LSE. Компании по всему миру устремляются на Лондонскую фондовую биржу с целью размещения своего капитала для его многократного увеличения. В листинге LSE насчитывается чуть менее 3300 компаний (по данным 2008 года). На площадках Лондонской биржи торгуются бумаги как крупных мировых корпораций, так и небольших развивающихся компаний. Торги на бирже строго контролируются, гарантируя надежность и справедливость всем участникам рынка.

На Лондонской фондовой бирже, как уже отмечалось, существует две площадки для выхода компаний: основной рынок (Main Market) и альтернативная площадка AIM (Alternative Investment Market). Числиться в основном листе Лондонской биржи очень престижно, но эта возможность представляется только крупным эмитентам. Площадка AIM была создана для молодых и развивающихся компаний, и требования, предъявляемые здесь, значительно упрощены. Биржа обеспечивает высокоактивный и эффективный рынок для торговли огромным количеством ценных бумаг, в том числе британскими и зарубежными акциями, государственными облигациями, депозитарными расписками, контрактами на разницу (CFD) и др. В июне 2007 года LSE внедрила новую систему торговли TradElect, которая дала возможность развить и увеличивать перечень предоставляемых биржей сервисов. И объемы, и скорость торговли возросли до 600 000 операций в день, а каждая сделка проводится за 6 миллисекунд.

Информационная поддержка

Напрямую из первоисточников LSE поставляет высококачественную финансовую информацию, текущие и исторические цены в реальном времени, новости и другие данные, необходимые участникам рынка. Кроме того, сотрудничество с другими ведущими поставщиками данных гарантирует то, что рынки получают ту информацию, от которой они зависят. Работая в тесном сотрудничестве с партнерами мирового класса, биржа постоянно модернизирует свои информационные продукты и услуги.

ИНТЕРЕСНЫЕ ФАКТЫ

Среди кофейных столиков «Джонатана» появились самые известные слова из биржевого жаргона. «Дни встреч» брокеров в лондонских кофейнях получили английское название «клиринг». Завсегдатаи кофейни впервые стали называть некоторых спекулянтов «быками» и «медведями» в зависимости от того, каким они видят развитие рыночной тенденции. Согласно одной из версий, «медведями» игроков на понижение стали называть, исходя из старой пословицы: «Никогда не продавай шкуру неубитого медведя». Тех же, кто агрессивно был заинтересован в росте рынка, стали называть «быками» за упорство и решительность в движении вперед, похожем на разбег быка с выставленными вперед рогами.

«Черный понедельник»

19 октября 1987 года — этот день вошел в экономическую историю как «черный понедельник»: индекс FTSE 100 на Лондонской фондовой бирже упал более чем на 30%, сократив капитализацию рынка на £63 млрд и положив начало глобальному кризису, продлившемуся до начала 1990-х годов.

Лариса КОКОВИНА, г. Санкт-Петербург

Об авторе
Оставь комментарий

Войдите на сайт

Нет фото

Навигация по сайту