Форекс новости
07.07.2017
Форекс новости
02.07.2017
Форекс новости
07.04.2017

Токийская Фондовая Биржа-Tokyo Stock Exchange

21.09.2017
723
0

От истоков до наших дней

Токийская фондовая биржа (TSE) является главным фондовым рынком Японии и одной из крупнейших фондовых бирж в мире. По сути, Токийская фондовая биржа является потомком первой фондовой биржи в Японии, которая была образована по инициативе Сибусавы Эйити еще 1 июня 1878 года.

Хотя большинство японских бизнесменов и чиновников того времени уже одевались по европейской моде, служащие биржи, работавшие в торговом зале, носили кимоно. Со временем это стало своеобразной визитной карточкой и традицией биржи, которая просуществовала до самой последней сессии в торговом зале, проведенной в 1999 году.

Примечателен тот факт, что самой активно торгуемой ценной бумагой на бирже были акции самой Токийской фондовой биржи. Впрочем, торговля акциями стала преобладать на бирже только к концу 20-х годов XX века. До этого основным объектом торговых операций были облигации. В конце XIX века Япония ввязалась в череду победных для себя войн, которая завершилась поражением во Второй мировой войне. Расходы правительства в связи с участием в Первой китайско- японской войне, Русско-японской войне, Первой мировой войне, Второй китайско- японской войне и Второй мировой войне создали довольно мощный стимул для развития японской промышленности и роста фондового рынка за счет выпуска новых облигаций государственного займа и акций компаний, образованных в начале XX века.

Помимо Токийской биржи к 40-м годам XX века в стране появляется еще несколько фондовых бирж. В 1943 году во время Второй мировой войны был принят «Закон о японской бирже ценных бумаг», согласно которому Токийская фондовая биржа была реорганизована в новый институт для усиления контроля над операциями в военное время.

30 июня 1943 года 11 японских фондовых бирж из разных городов были объединены, и на их основе создана квазипубличная корпорация «Японская биржа ценных бумаг». Однако проработала она не слишком долго. Уже 10 августа 1945 года американские атомные бомбардировки вынудили приостановить все торговые сессии, а опустевшие помещения биржи заняли американские военные. В 1947 году японская биржа ценных бумаг была формально распущена. В это же время были упразднены гигантские промышленно-финансовые конгломераты «дзайбатсу», действовавшие в Японии с конца XIX века. Акции предприятий были распределены между государственными инвесторами. Затем была проведена приватизация компаний, в результате чего возникла необходимость воссоздания фондовой биржи.

Свою деятельность новая Токийская фондовая биржа начала в мае 1949 года. В послевоенные годы японское правительство активно проводило политику протекционизма и стимулирования частного сектора. В 1951 году создается Японский банк развития, предоставлявший дешевые займы для развития бизнеса. Большинство выданных банковских кредитов пошло на финансирование стратегических отраслей промышленности, эффективные технологии обеспечили прочную основу для роста японской промышленности в 50-60-е годы. С 1974 года для учета и проведения сделок начала применяться электронная система обработки рыночной информации, а курсы ценных бумаг отображались на огромном электронном табло. Отчасти благодаря техническим новшествам в период с 1983 года по 1990 год на бирже был зафиксирован беспрецедентный рост объема торгов.

В 1985 году Токийская фондовая биржа переезжает в новое здание с более просторным торговым залом, удовлетворяющим требованиям возросшего объема торгов. С 1983 по 1990 годы Токийская фондовая биржа пережила головокружительный взлет, сосредоточив в себе более 60% капитализации глобального рынка ценных бумаг. Впоследствии этот этап был назван периодом «экономики мыльного пузыря». Но как это обычно бывает, пузырь неожиданно лопнул. Цены обвалились, по стране прокатилась волна банкротств, кредиты остались невозвращенными, и «японское чудо» сменилось самым продолжительным в послевоенной истории экономическим спадом.

В начале 1990-х годов Токийская фондовая биржа компьютеризировала некоторые биржевые операции, такие, например, как размещение и подбор соответствующих друг другу приказов.Ранее эти операции производились вручную. Позднее появилась возможность размещения заказов через интернет для акций, торгуемых на бирже, в случае, когда объем сделки был меньше минимально установленного для операций на торговой площадке. Дальнейшая компьютеризация биржи привела к уменьшению числа трейдеров и биржевых клерков, работающих в торговом зале. Компьютеризация биржи продолжалась на протяжении всех 90-х годов, что в итоге привело к закрытию ее торгового зала 30 апреля 1999 года. С этого времени все транзакции на Токийской фондовой бирже проводятся в электронных системах, а экзотическую традицию Токийской биржи – клерков в кимоно, работавших в торговом зале – теперь можно увидеть лишь в торжественных случаях, либо на фотографиях и старых видеозаписях.

В 2000 году биржа установила новую систему для торговли акциями и облигациями и начала переговоры с Чикагской товарной биржей о создании совместного срочного рынка. В 2001 году TSE прошла процесс акционирования. После того, как в начале XXI века экономика Японии наконец-то оправилась от десятилетнего застоя, и наметилась устойчивая тенденция к росту, стали возрастать благосклонность и доверие зарубежных инвесторов к акциям японских компаний. Иностранные капиталы устремились на рынки Японии, и на сегодняшний день азиатский фондовый рынок рассматривается как один из наиболее привлекательных в мире.

Биржа сегодня

Сегодня Токийская фондовая биржа является одной из самых крупных бирж в мире и занимает второе место после NYSE по совокупной рыночной капитализации компаний, имеющих листинг на TSE. Общий годовой объем сделок на Токийской фондовой бирже в 2006 году вплотную приблизился к абсолютному рекорду – 600 трлн иен. Сумма сделок за день в Токио в 2006 году составляла в среднем около 2,4 трлн иен, что является беспрецедентным в 128-летней истории биржи.Такой результат достигнут благодаря тому, что TSE постоянно меняется, предлагая участникам рынка все новые финансовые инструменты и услуги.

Более 100 лет торгуя исключительно ценными бумагами, в октябре 1985 года биржа разработала и предложила участникам первый фьючерсный контракт на 10-летние государственные облигации. За этим последовали фьючерс и опцион на фондовый индекс TOPIX, опционы на акции и т.д. В годовых отчетах биржи универсализация ее деятельности постоянно подчеркивается в качестве одного из преимуществ, которые делают Токийскую фондовую биржу привлекательной торговой площадкой для участников финансовых рынков и компаний, размещающих ценные бумаги, и служит залогом ее дальнейшего успешного развития. В настоящее время на бирже организована торговля следующими финансовыми инструментами:

• акции;

• облигации, в том числе номинированные в иностранной валюте;

• фьючерсы и опционы;

• паи инвестиционных фондов;

• сертификаты фондов, инвестирующих в недвижимость (с 2001 года);

• варранты.

Структура и деятельность биржи

Токийская фондовая биржа – это не прибыльная членская организация, являющаяся юридическим лицом и обладающая широкими правами в области самоуправления. Все ее члены – организации. В отличие, например, от американских фондовых бирж, членство частных лиц на TSE не допускается. Высшим органом биржи является общее собрание членов, которое решает только наиболее существенные вопросы, связанные с изменением в уставе. Решением менее масштабных проблем занимается Со-вет управляющих, который состоит из 11 членов (на 31 декабря 2006 года). 7 из этих 11 директоров не являются внутренними сотрудниками биржи. Это сделано для того, чтобы увеличить прозрачность и ответственность управления, повысить законность операций и усилить контролирующую функцию управления. Из семи внешних членов Совета управляющих двое являются представителями компаний, бумаги которых торгуются на TSE, двое – участники торговой деятельности на TSE, один – представитель инвестиционной компании (компания страхования жизни), один независимый журналист и один адвокат.

Все они являются профессиональными экспертами в своих областях. Как правило, Совет директоров собирается один раз в месяц, чтобы определить основную политику, обсудить важные вопросы и понаблюдать за выполнением деловых операций должностными лицами. Токийская фондовая биржа делится на две секции: первая – для крупных корпораций, а на второй обращаются акции компаний средней величины. Новички попадают сначала во вторую секцию, и лишь год спустя могут получить право войти в элиту.

Чтобы предотвратить злоупотребления в ходе торгов, создана четкая система слежения за поведением брокеров и движением курсов. Три специальных подразделения занимаются этим автономно и с разных точек зрения. Ввиду особой бдительности проверяются все слухи и анонимные сообщения. Если рынок ведет себя подозрительно, то отдел акций вправе приостановить торговлю и даже вовсе прекратить сделки, потребовав от компании публичных разъяснений.

Тем не менее сбои и ошибки в торгах все же происходят, но они носят преимущественно технический характер. Так, к примеру, 1 ноября 2005 года после установки нового компьютерного оборудования на бирже произошел самый серьезный в истории системный сбой. Зависшая операционная система компании Fujitsu парализовала торги на четыре с половиной часа. Вторая неприятность случилась через месяц и привела к полной смене высшего руководства биржи. 8 декабря 2005 года на Токийской фондовой бирже дебютировала рекрутинговая компания J-Com с весьма дорогими акциями стоимостью 610 тысяч иен. Однако вместо того, чтобы предложить одну акцию фирмы за указанную сумму, сотрудник брокерской компании неверным нажатием клавиши выставил 610 тысяч акций по 1 иене за каждую. Бумаги, конечно же, были мгновенно раскуплены, причем число проданных акций в 42 раза превосходило их реальное количество.

Ошибка была замечена не сразу, но и после того, как она была обнаружена, возникли технические сложности с отменой операции. В результате пришлось выкупать весь пакет за его настоящую стоимость. Досадная опечатка обошлась компании в $347 миллионов. История умалчивает, что стало с несчастным неловким брокером, но, чтобы восстановить доверие инвесторов, президенту биржи и еще троим топ-менеджерам пришлось уйти в отставку, взяв на себя ответственность за несовершенство компьютерной системы. В январе 2006 года число заключенных на TSE сделок превысило предельные для нее 4,5 млн, и торги остановились на 20 минут. Японский финансовый регулятор обязал тогда TSE подготовить отчет о мерах по модернизации компьютерной системы, чтобы предотвратить подобные сбои в будущем.

Планы Токийской фондовой биржи

В конце октября 2006 года руководство TSE объявило, что ведет переговоры о сотрудничестве с Нью-йоркской фондовой биржей (NYSE). Представите- ли и NYSE, и TSE уже давно намекают, что заинтересованы в сотрудничестве с фондовыми рынками в других частях света. TSE также сообщила, что ведет переговоры о партнерстве с несколькими биржами, в частности с сеульской Korea Exchange, однако переговоры с NYSE достигли наибольшего успеха.

Индекс TOPIX TOPIX (Tokyo Stock Price Index) - основной биржевой индекс Токийской фондовой биржи, рассчитываемый как средневзвешенное по рыночной капитализации значение цен акций компаний, находящихся в свободном обращении, принадлежащих к первому сегменту Токийской фондовой биржи. Впервые TOPIX был опубликован 1 июля 1969 года с базовым значением 100 пунктов. Список компаний, охваченных индексом, пересматривается два раза в год — в январе компании могут быть добавлены или удалены из списка, в июле – только добавлены. Индекс вычисляется каждые 15 секунд в рабочие дни биржи.


Лариса КОКОВИНА


 

Об авторе
Оставь комментарий

Войдите на сайт

Нет фото

Навигация по сайту